九游体育app官网好意思国科技初创公司的上市窗口一度冻结-九游体育(NineGame Sports)官方网站

（原标题：Figma股价调动仅存1天九游体育app官网，AI浮躁成要津隐忧？）

文 / 谈哥

好意思国策画软件公司Figma近期在纽约证券交往所挂牌上市，首日即献技“狂飙”行情——刊行价定每股33好意思元，开盘报价85好意思元，较刊行价翻倍。首日收报115.50好意思元，较刊行价大涨约250%，市值飙升至近670亿好意思元，创下近30年来同等范围好意思股IPO的最大单日涨幅记录。

但是，跟着短线资金赢利了结，Figma股价在随后的交昔日有所回落。

截止现时，其股价一度跌至每股79好意思元隔邻，较峰值下挫约44%，市值回落至约380亿好意思元。路透社分析以为，这一趟调更多是对过调动绪的冷却，并不代表投资者对Figma业务远景的看淡。

01 Figma上市，重启好意思股科技IPO信心？

Figma的上市被视为连年好意思股科技行业IPO低迷后的一剂强心针。

自2022年以来，受宏不雅经济不笃定性和二级市集颠簸影响，好意思国科技初创公司的上市窗口一度冻结，IPO数目和范围骤减。

Figma这次募资范围达12.2亿好意思元，是2025年以来好意思股第四大IPO，也成为本年好意思股市集最亮眼的科技股首发案例之一。路透社分析称，这是“Pent-up Demand”的典型体现——遥远阑珊大型科技公司上市的市集，对Figma这类高增长企业的出现发扬出额外繁荣的需求。

《智百谈》发现，Figma上市前认购倍数高达30倍，却仍按33好意思元订价，这让刊行方给初期投资者预留了多量的利润。一般而言，投行往往但愿首日股价较刊行价高潮约10%-20%，以均衡融资额和次级市集发扬，而Figma远超预期的发扬，一方面令早期投资东谈主和职工取得账面暴增答复，另一方面也预示更多独角兽企业可能效仿其法式加速IPO程度。

投资者对Figma的调动，很大程度上源自其身处“AI与SaaS交融”的风口。

Figma不仅在策画配合器用中率先引入生成式AI才能，还推出了涵盖策画、头脑风暴和办公讲演的完整居品线（包括FigJam白板、斥地者模式Dev Mode、Slides演示器用等），试图构建“从思法到原型”的端到端AI驱动策画平台。

02 创始东谈主19岁辍学创业，两拒Adobe收购

Figma的得胜离不开其创始东谈主迪伦·菲尔德（Dylan Field）的信守。现年仅33岁的菲尔德被媒体称为“90后辍学CEO”，他的创业故事颇具传说色调。

迪伦·菲尔德

2012年，年仅20岁的菲尔德照旧布朗大学大三学生，因取得“蒂尔奖学金”而辍学，拿着10万好意思元奖金踏上创业之路。和菲尔德一谈创业的是他的大学助教埃文·华莱士（Evan Wallace），两东谈主最初在浏览器中终光显一个可滚动的3D小球原型，这个看似简便的demo为日后出生云表策画器用埋下伏笔。

那时Adobe碰劲晓喻住手更新旗下网页策画软件Fireworks，这让菲尔德机敏地察觉到行业空缺：“咱们的目标是让任何东谈主都能在浏览器里进行策画创作”。抱着这个信念，菲尔德和搭档运行斥地一款面向公共的免费在线策画器用，即其后闻明业界的Figma。

Figma早期发展并非一帆风顺。2013年，菲尔德试图向早期投资东谈主表现“浏览器里的Photoshop”具有可行性，但投资东谈主却暗示交易远景存疑。阅历这次碰壁后，菲尔德不再追求纯正销耗级的像片剪辑，而是聚焦及时配合的策画器用，这一滑向也劝诱了Index Ventures等风投的正经，Figma凯旋拿到种子轮融资，在硅谷组建袖珍团队。

事实表现这一策略至极得胜，Figma在保证个东谈主和开源口头可免费使用的同期，通过向团队和企业用户收取订阅费终光显高速增长。2019年，红杉成本以4.4亿好意思元估值领投了Figma的C轮融资，而后Figma的估值一王人攀升，2021年估值进一步冲破百亿好意思元大关。

Figma的崛起引起了策画软件巨头Adobe的警悟。早在Figma估值尚不及3亿好意思金时，Adobe就已将其列入竞争敌手名单，并火速推出了矢量策画配合软件Adobe XD当作修起。

濒临Figma百废具兴的势头，Adobe很快祭出收购大旗。2021年年头，Adobe CEO山塔努·纳拉延也亲身上门洽谈，但愿以收购摈斥这一新兴要挟。但是，彼时刚迈入独角兽行列的菲尔德已然拒却了Adobe的示好邀请，并在酬酢媒体上放话：“咱们要作念的是Figma，而不是Adobe。”

戏剧性的转化出当今2022年，好意思联储激进加息令科技股估值广阔下挫，一级市集投资趋寒。

2022年9月，Adobe拟以约200亿好意思元（约一半现款一半股票）收购Figma，Figma团队并入Adobe数字媒体部门。那时菲尔德也在给职工的里面信中抒发了加入Adobe“共同拓展创意器用畴昔”的期待。

但是，这场看似双赢的结亲却很快遇到监管干豫。泰西多国监管者惦记Adobe吞并Figma将松开UI/UX策画领域的竞争，英国竞争与市集料理局（CMA）指出该交往可能“祛除调动”，使策画师无法取得更好的居品选拔。

最终，阅历一年多障碍后，Adobe于2023年末晓喻毁掉对Figma的收购。Adobe为此支付了高达10亿好意思元的离婚费，算是“颓靡退场”。

03 云表配合重塑单干，Figma怎样造成平台效应？

传统上，策画师使用的软件（如Adobe Photoshop、Illustrator或Sketch等）大多需要腹地安设、单机运行，配合时需反复传输文献，版块料理繁琐。

而Figma从一运行就选用了判然不同的旅途：云表SaaS +及时配合。用户只需通过浏览器或轻量客户端即可使用Figma进行界面策画、原型制作等责任，多东谈主不错同期剪辑吞并文献，总共编削自动同步。

在盈利模式上，Figma采选了业界常见的“升值免费”（Freemium）策略。个东谈主用户和小团队不错免费使用Figma的基本功能，这匡助Figma在早期飞速积攒起弘大的用户基础。法例2025年上市时，Figma还是领有跨越1300万注册用户，其中不仅包括专科策画师，多量非策画布景的居品司理、工程师也借助Figma参与到居品策画配合中。

在免费策略带来平凡采选后，Figma通过高等付费订阅来终了交易转动。关于有更高配合需求的团队和企业客户，Figma提供专科版和企业版订阅，按用户席位收取月费或年费，提供诸如版块适度、权限料理、更大存储空间、单点登录等增强功能。招股书显露，2024财年Figma终了营收约7.49亿好意思元，同比增长48%，毛利率高达91%。

此外，Figma还催生了围绕自己的生态系统，它提供了插件和模板社区，繁密第三方斥地者编写插件以彭胀Figma功能，策画师们也乐于共享UI模板和素材资源。

《智百谈》以为，这进一步安适了Figma当作平台的地位，用户在Figma上参加的时候和数据越多，迁徙成本就越高，Figma的护城河也就越深。Figma通过不休丰富居品线来安适其“一站式策画配合”定位，尽可能餍足用户的各种化需求，防护用户流向竞品。

Figma的交易得胜，在于收拢了策画领域遥远被薄情的痛点——配合和效果。在为团队配合赋能的经过中，Figma也创举了策画SaaS的新范式，不仅撼动了巨头地位，还培养了针织的用户群体，从而诞生起强劲的先发上风和品牌护城河。

AI带来的是护城河照旧同质化，Figma在“怕”什么？

据《智百谈》统计，“AI”一词在Figma招股书全文中出现了154次，其中60%的说起纠合在风险身分章节。

也等于说，Figma一方面在上市故事中长篇大论AI赋能带来的机遇，另一方面又在向投资者详备泄漏AI可能激勉的千般风险——这种矛盾的“AI浮躁”背后，响应了Figma在All in AI政策下对不笃定性的感性扫视。

《智百谈》发现，Figma对AI有关风险的担忧主要纠合在三个方面：

模子依赖风险，Figma指出其多个AI新功能依赖于第三方大谈话模子（LLM）的API管事。也等于说，Figma自己并不掌抓底层大模子，一向上游模子提供商调治交易要求、法例接口调用或变嫌授权机制，Figma的AI管事才能可能被松开，致使被动中断。

数据与实质合规风险，Figma平台上可生成的实质从UI策画、界面素材直到部分代码逻辑，呈现指数级增长。但目下国外法例对AI生成实质的版权包摄、使用许可和交易用途尚无明确界定，在对常识产权高度明锐的策画行业，这类风险难以量化但又拦阻薄情。

AI同质化竞争风险，更深层的浮躁来自AI才能快速升迁可能导致的各异化下跌。跟着生成式AI时期门槛裁减，越来越多竞争敌手运行在自家居品中引入访佛ChatGPT的文生图、智能助手等功能。当AI器用成为行业“标配”后，Figma赖以起初的时期壁垒可能被松开。

《智百谈》以为，这种在IPO时讲“复杂、不完好AI故事”的作念法，某种程度上是一种更接近执行的政策姿态。相较好多科技公司把AI样子成无穷好意思好的增长引擎，Figma选拔承认时期演进中的非线性风险，标明其料理层对AI现时才能畛域和潜在挑战有着廓清评估。

事实上，Figma之是以对AI持审慎格调，恰是因为其还是在政策上深度绑定AI，不得不更严慎地比权量力。

在其居品Figma Make现场演示时的一段“小插曲”颇能证实问题，2025年5月的用户大会上，居品司理Holly Li向与会者展示Figma Make怎样将几句prompt变成可运行的音乐播放器界面，没思到AI模子倏得“抽风”，生成遣散里的布景元素离奇隐藏，笔墨也糊成一派，引得现场一派窘态。

总的来说，Figma上市被视为科技成本市集回暖与AI时期行业变革交织的标识性事件。但是，正如菲尔德在收受采访时所言：“股价仅仅一个快照，下一秒可能就变脸”。关于Figma而言，上市不是绝顶而是新的最先，要在充满机遇与变数的AI策画新时期立于不败，仍需在居品打磨、生态构建和交易拓展上无间保持廓清和致力。

畴昔几年，Figma能否引颈策画器用迈向一个更智能、更普惠的时期，成本市集将静瞻念其变。

*题图由AI生成九游体育app官网