近期，非好意思股票推崇强劲，而好意思国股市的相对上风正在消弱。“好意思国例外主见”逆转到什么进度了？

摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou团队19日发布的的最新敷陈，指出自2023年5月至2024年底，好意思国金钱推崇优于大众其他地区，推崇为好意思元走强、好意思国股市推崇优于非好意思股市、科技股优于非科技股，以及好意思国国债推崇逊于大众国债。

但2025年头以来，这一趋势出现逆转，非好意思股市推崇优于好意思国股市，尤其是欧洲和中国股市。摩根大通指出，大大量金钱的逆转幅度约为2023年5月至2024年底走势的10%到20%。中国股的逆转幅度更大。

尽管部分标的泄露好意思国例外主见主题的逆转可能仍是走远，但从价钱和定位的角度来看，这种逆转仍在进行中，且进度相对有限。摩根大通合计，关于好意思元和好意思国相干于大众其他地区的股票基金流动，这种逆转仍然相对和煦。这意味着，尽管市集风光正在发生变化，但好意思国在大众经济和金融市麇集的热切性依然不行疏远。

资金流动的变化是这种逆转的热切体现。摩根大通的数据泄露，欧洲股市的资金流入百分位数已接近2023年的高点，泄露出投资者对欧洲股市的酷爱酷爱显耀增多。比较之下，好意思国股市的资金流入百分位数有所着落。

自年头以来，好意思元和好意思国相干于大众其他地区的股票基金流动的逆转相对和煦，而好意思国科技股相干于非科技股的定位变化不大。

值得把稳的是，研报指出，恒生中国企业指数和欧洲斯托克50指数的动量信号泄露出超买迹象，但这种超买状态可能握续数月。

经济数据的变化也为这种逆转提供了基本面复旧。摩根大通的经济步履惊喜指数（EASI）泄露，2025年头，欧洲的宏不雅经济数据推崇巧合优于好意思国。这种数据背离标明，欧洲经济的复苏可能比市集预期的更为强劲，而好意思国经济的增长则靠近一定的省略情味。

此外，俄乌壅塞可能息兵的乐不雅容貌也推进了欧洲股市的推崇，进一步增强了投资者对欧洲市集的信心。

好意思国国债市集也靠近着肖似的窘境。夙昔几年，好意思国补充杠杆比率（SLR）对国债市集的流动性产生了规矩。

摩根大通指出，如若SLR扼杀交替粗略引申，可能会在一定进度上缓解国债市集的“未便”，但这种影响可能相对有限。因为除了SLR阻抑外，交游商金钱欠债表的规矩和养老基金对久期的需求等身分，也在握续影响国债市集的推崇。

临了九游体育娱乐网，加密货币市集也未能避免于这种市集容貌的变化。自2024年12月达到3.72万亿好意思元的峰值后，加密货币市值已着落15%，当今为3.17万亿好意思元。比特币和以太坊期货接近贴水状态，泄露出需求消弱的迹象。这种趋势可能与市集对风险金钱的偏好着落相干，也反应了投资者对大众经济省略情味的担忧。